К чему возвращается экономика ЕС?

Во вторник Европейская комиссия (ЕК) представила свою новую оценку экономических перспектив европейского союза (ЕС). Если кто-то и надеялся на обнадеживающее чтение, то это желание не исполнилось. В настоящее время ЕК прогнозирует 8,3-процентное снижение роста валового внутреннего продукта в этом году, и это касается всего ЕС. Согласно этому прогнозу, комиссия фактически пересмотрела ожидания еще ниже по сравнению с предыдущим падением на 7,4 процента. Это худший макроэкономический результат со времен Второй мировой войны, и ожидаемый отскок экономики в следующем году также снижен с 6,1 до 5,8 процента, показывая, что утраченные экономические позиции в этом году даже не будут восстановлены в следующем году.

Среди крупнейших экономик ЕС Германия делает это лучше всего, вычитая только 6,3 процента из-за прогноза ЕК. Ожидается, что экономика Франции потеряет 7,6 процента, Испании -10,9 процента и Италии с худшим результатом — 11,2 процента.
погружения, которые создают стремительный экономический спад на неизведанной территории.

Страна, которая, вероятно, исследует наиболее серьезные макроэкономические потери, - это Италия. Последним большим ударом по экономике стал мировой финансовый кризис, когда можно было сделать бесстрастное замечание, что страна так и не оправилась по-настоящему от глобального кризиса.

Вот уже более десяти лет я настаиваю на том, чтобы избегать инвестиций в южноевропейские страны, поскольку макроэкономическая среда слишком слаба и не проводится никакой работы по реформированию для обеспечения макроэкономической пригодности. Такого рода застой реформ опасен в мире, который имеет тенденцию двигаться вперед быстрее.

Чтобы вернуть проблемные экономики в нужное русло, ЕК планирует запустить большой спасательный фонд на 750 миллиардов евро, переговоры о котором будут вестись в эти выходные (11 и 12 июля). В ЕС некоторые критически настроенные соседние страны обеспокоены спасательным фондом, потому что страны, которые нуждаются в спасении еще раз, недостаточно активны в том, чтобы войти в лучшую форму. Аргумент заключается в том, что экономика ЕС и южноевропейских стран с большей вероятностью вернется на стадию, предшествующую кризису коронавирусной болезни 2019 года (Covid-19), и поэтому находится не в очень привлекательном состоянии.

До сих пор я рассматривал фонд спасения как слабый с точки зрения точных оперативных целей и задач в отношении того, как эти средства должны использоваться для продвижения вперед пострадавших стран. Я боюсь, что большая часть денежных боеприпасов будет использована для возвращения южноевропейских экономик на стадию до кризиса Covid-19, который не был впечатляющим. Я не сталкивался с каким-либо действительно инновационным мышлением относительно того, как тратить/инвестировать хотя бы меньшую часть средств для истинного прогресса и перемен.

Вполне возможно, что существует план по расширению подключения к интернету в Италии и на южном побережье, хотя, похоже, это именно так. В этой связи следует отметить, что общее подключение к интернету в Италии находится на том же уровне, что и во многих странах с формирующимся рынком.

С точки зрения профессионального инвестора, мне было бы интересно, если бы амбиции были сосредоточены на том, как бросить вызов кремниевым долинам мира, таким как оригинальная Силиконовая долина, Чжунгуаньцунь в Пекине и сильная расширяющаяся Долина искусственного интеллекта в Шэньчжэне.

Во всяком случае, я считаю, что европейские фондовые рынки уже оценили огромную массу денег, которые фонд будет в значительной степени вкладывать в европейскую экономику. Я убежден, что инвесторы на фондовых рынках будут разочарованы, если спасательный фонд не станет реальностью, и это мой основной сценарий, что переговоры по созданию фонда будут продвигаться быстро.

Финансовые рынки почувствуют облегчение по мере роста вероятности создания фонда, но это краткосрочное и максимально среднесрочное мышление.

Независимо от того, как построен фонд, он представляет собой значительное увеличение долга, и может быть иронией судьбы, что фонд называется "следующее поколение ЕС"." Та часть фонда, которая напрямую финансируется на рынке, пока планируется выпустить долговые обязательства со сроком погашения до 2059 года. Это означает, что многие люди, которые еще даже не родились, наследуют обязанность платить за текущие спасения. Если грядущие граждане добавят долг за призрачные аэропорты в Испании и шоссе, по которым ездит всего несколько автомобилей, то следующее поколение в ЕС может задаться вопросом, почему они должны возвращать этот долг? Если это так, то кризис Covid-19-ничто по сравнению с только что описанным риском, связанным с сомнительным погашением долга.

Можно было бы утверждать, что это очень долгосрочный риск, что является аргументом. Хотя, несмотря на нынешний позитивный настрой на фондовых рынках, беспокойство по поводу погашения долга может распространиться среди инвесторов в любой момент. Я считаю, что это определенный риск, и если эта болезнь распространится, то все южноевропейские страны столкнутся с огромным вызовом при выпуске новых долговых обязательств.

Virus-free. www.avast.com